Não sei dizer se você pode executar a migração diretamente, mas espero que possa. Caso contrário, ainda não é tão ruim, então não se preocupe demais :-)
Na pior das hipóteses, você terá que usar algo como o Disk Utility para restaurar uma das pastas de instantâneo do Time Machine para um volume (como uma unidade externa), onde ela parecerá suficientemente próxima como uma unidade externa inicializável.
A partir daí, você não terá problemas ao usar o Assistente de Migração para migrar esses dados antigos (diretamente da pasta Time Machine - ou copiados para um disco rígido), exatamente como o assistente de migração suporta para migrar de uma unidade externa.
No passado, consegui usar o Disk Utility para criar um arquivo DMG a partir de uma pasta Time Machine e usar o Assistente de Migração na 10.6 para migrar esses dados - mas ainda não o testei com o Lion.
Você poderá fazer isso com algum tempo e poupar o disco rígido USB barato (ou talvez espaço suficiente na unidade para uma cópia completa da imagem de um instantâneo no tempo) - é apenas uma questão de quantas etapas e espaço em disco são necessários.