O catalisador está quebrado? Uma corda estranha está saindo do tubo de escape

Volvo velho GL 440 e este está saindo do tubo de escape. Sem barulho, tudo funcionando bem, mas essa coisa de cosmética: significa que os gases de escape agora não estão bem filtrados? Isso significa que o catalisador precisa ser substituído ou algo mais? Parece fibra de vidro proveniente de...