Como a China pode proteger seu público dos efeitos de uma guerra comercial?

Encontrei uma leitura interessante no NYTimes hoje. Dizia:

O governo chinês também tem um controle muito maior sobre a economia, permitindo proteger o público de cortes de empregos ou fechamento de fábricas, ordenando que os bancos apoiem indústrias que sofrem com as tarifas americanas. Ele pode espalhar a dor de uma guerra comercial e tolerar anos de perdas de empresas estatais que dominam os principais setores da economia.

Eu não conseguia entender o que aquilo significava. Alguém poderia explicar isso?

Barry Naughton é uma autoridade na economia chinesa. Ele oferece evidências sobre o controle do governo chinês sobre a economia em um belo artigo chamado " A China é socialista? "

O governo da China controla uma proporção incomumente grande dos fluxos de renda nacional. Ele argumenta que esses fluxos de renda cresceram dramaticamente como uma parcela do PIB desde meados da década de 90. Ele mostra como o governo chinês dirige a economia porque vê um forte desempenho econômico como parte essencial de sua legitimidade política. Governo da China tem algumas ferramentas para "proteger o público de cortes de empregos ou fechamento de fábricas" por causa das tarifas americanas.

Além das ferramentas de financiamento de programas e propriedade direta do governo, o sistema chinês possui dois mecanismos distintos pelos quais tenta promover o desenvolvimento:

1. um conjunto de incentivos burocráticos que recompensam os funcionários pelo crescimento (do PIB e da receita);
2. planejamento centrado nos planos quinquenais em nível nacional que propõem uma certa trajetória de crescimento.

Controle do governo chinês sobre a renda nacional

A figura acima ilustra um conceito expandido de receitas governamentais que inclui quatro componentes principais:

1. receitas orçamentárias (não incluindo previdência social);
2. prêmios de seguro social;
3. receitas de terras;
4. receita líquida de empresas estatais.

Esses quatro componentes ajudam Naughton a fornecer um índice de controle governamental de recursos, que triplicou em relação ao PIB entre 1996 e 2013. Esse índice fornece uma indicação do tamanho geral do governo chinês. Por exemplo, toda a terra na China é de propriedade pública: a terra urbana é de propriedade do Estado, e a habitação é "de propriedade privada" apenas no sentido de que as famílias possuem arrendamentos de longo prazo, tipicamente de 50 a 70 anos. O sistema financeiro em particular é predominantemente dominado pelos bancos estatais, que geram lucros substanciais.

Somando todos os quatro componentes, o governo chinês tinha controle direto ou indireto de 38% do PIB em 2015. No geral, o governo chinês é grande, possui bons recursos e é potencialmente altamente intrusivo. Essa é uma característica distintiva da economia chinesa em contexto comparativo e uma mudança dramática em relação à China de 20 anos atrás.

O governo chinês pode forçar os bancos a emprestar para fábricas que sofrem cortes de empregos ou subsidiar negócios em falência. Eles também podem mudar a produção (devido ao seu controle) para setores não afetados pela guerra comercial. Porém, espalhar a dor significa que, para fazer isso, seu banco central pode precisar aumentar a liquidez, o que pode levar a um cenário inflacionário. Mas, em vez de um setor impactado pelas tarifas, a dor pode se espalhar para todos por meio da inflação, que eles consideram marginalmente melhor do que um setor inteiro em queda. Portanto, se uma empresa semicondutora for impactada pelas tarifas, por exemplo, o governo poderá conceder empréstimos a essa empresa para manter a produção, apesar da redução da demanda nos Estados Unidos. A empresa pode encontrar outros compradores em outros países e pode ser mantida após o "choque" inicial das tarifas dos EUA. Na América, é improvável que o governo force os bancos a emprestar dinheiro a indústrias em colapso, embora ainda seja possível ao nosso governo manipular a produção obviamente. Simplesmente não fazemos o que a China faz.