Por que os governos endividados temem a deflação?

É amplamente aceito entre as pessoas que seguem finanças que vários governos ao redor do mundo, incluindo o governo dos EUA, estão fazendo (ou seus bancos centrais) estão fazendo todo o possível para manter sua economia fora de um estado deflacionário. (cf. comentário de "soltar dólares de helicópteros" de Ben Bernanke.) A lógica dada é que a deflação torna sua dívida mais cara e mais difícil de atender.

Essa lógica não faz sentido, pelo menos não na superfície. Com a inflação, os preços em geral aumentam à medida que o valor da moeda diminui; com a deflação, os preços em geral diminuem à medida que o valor da moeda sobe. Portanto, em um ambiente deflacionário, o serviço da dívida se tornaria mais caro, mas todas as outras coisas no seu orçamento se tornariam mais baratas e, portanto, desde que o serviço da dívida represente menos de 50% do orçamento, o país não sai na frente?

Eles não devem ou não, temem absolutamente a deflação. Mas é uma questão complicada porque existem duas causas de deflação / inflação. Uma são as mudanças na oferta de dinheiro, a outra são as mudanças na produção.

Mudanças na produção que fazem com que os preços caiam são benéficas para todos. A sociedade se torna materialmente mais rica e esse é o grande sucesso econômico dos últimos 100 anos.

No entanto, os preços também encolherão se a oferta monetária cair, pois há menos dinheiro para comprar coisas. Isso por si só não seria um problema tão grande em um ambiente de mercado em que os preços pudessem se ajustar para cima e para baixo. No entanto, a única coisa que não pode ajustar seu preço é a dívida, os devedores se comprometeram a pagar novamente, independentemente da oferta monetária e da situação deflacionária.

Depende de onde você está no mundo agora, se a oferta de dinheiro está se expandindo ou se contraindo. A situação na Grécia é particularmente problemática:

Isso é muito semelhante ao padrão da Grande Depressão nos EUA, que registrou uma queda de 30% no suprimento de dinheiro 1929-1932. Uma vez estabelecido algo assim, ele cria laços de feedback negativo auto-reforçados em toda a economia. Por exemplo, parte do motivo da queda são os gregos que transferem dinheiro para bancos em outros países que esperam permanecer no euro. Mas, por causa disso, os bancos gregos não podem fazer novos empréstimos sem violar seus requisitos regulatórios, e isso causa ainda mais a diminuição da oferta de moeda.

Existem inúmeras razões pelas quais a deflação é ruim e os países estão fazendo o máximo possível para combater a deflação:

1. A dívida se torna mais cara: como mencionado por outros, isso pode dificultar o pagamento.

2. A economia está diminuindo: sinto que esse é um efeito mais perigoso da deflação. Agora, quando a deflação ocorre, pode parecer que nosso atual poder de compra aumenta. Tão efetivamente, as pessoas deveriam comprar mais mercadorias. O problema é que, se o preço não se recuperar, isso significa que as pessoas não respondem à redução de preço inicial e, portanto, também significa que as pessoas estão gastando menos dinheiro em bens e serviços. Isso pode ser muito prejudicial, pois causará menos demanda geral de bens e serviços na economia. Isso, por sua vez, causará redução na receita e nos lucros. Assim, as empresas reagirão à demanda cada vez menor, reduzindo os custos através do fechamento de fábricas e demitindo pessoas. A deflação persistente pode causar efeitos de espiral descendente nos quais as empresas reduzem a produção ou vão à falência, causando uma redução adicional na renda geral da economia e aumento na taxa de desemprego da economia. Esse efeito espiral é uma das razões pelas quais a deflação não é desejada.

3. A dificuldade de se livrar disso: uma redução persistente no preço significa que as pessoas estão perdendo renda ou não acreditam na economia atual. Por exemplo, se os preços estão caindo, as pessoas geralmente gastam mais, pois agora elas têm maior poder de compra. No entanto, se o preço continuar caindo, significa que a economia como um todo está reduzindo seus gastos. Além dos efeitos descritos em dois (2), as pessoas continuarão a perder a fé na economia e economizar mais. Isso pode causar um ciclo de feedback em que as pessoas veem o preço caindo -> veem sua renda caindo -> veem a economia piorando -> gastam menos -> diminuem os preços -> repetem. Portanto, esses efeitos em espiral podem causar muita dor de cabeça ao governo, especialmente se o governo tentar fazer o máximo possível para aumentar o preço.

Essa é a minha opinião sobre por que a deflação não é desejada.

A deflação ocorre quando o poder de compra do dinheiro aumenta devido à redução da moeda disponível ou ao aumento da produtividade. Um sintoma de deflação é uma diminuição persistente no custo de bens e serviços.

Bem, devemos olhar para as duas possíveis causas de deflação. A primeira causa possível de deflação é uma redução na quantidade de moeda disponível e a segunda é um aumento na quantidade de bens e serviços disponíveis para os consumidores.

Vamos dar uma olhada neste exemplo. Existem quatro laranjas e quatro libras, se distribuirmos uniformemente a quantidade de dinheiro disponível (4,00 libras) pela quantidade de mercadorias disponíveis (quatro laranjas), então cada laranja valerá 1,00 libras.

Agora, vamos dar uma olhada neste segundo exemplo. A quantidade de moeda disponível diminui de £ 4,00 para £ 2,00. Novamente, se distribuíssemos uniformemente a quantidade de dinheiro disponível (2,00 libras) para a quantidade de mercadorias disponíveis (quatro laranjas), cada laranja valeria 0,50 libras. Você pode ver como o custo de cada laranja diminuiu - isso é bom para os consumidores porque o preço dos produtos diminui e eles podem comprar mais (isso é conhecido como um aumento no poder de compra do dinheiro), mas é ruim para o consumidor. governo porque mostra que a economia está se movendo muito lentamente (conhecida como estagnação) e eles precisam responder estimulando a economia e incentivando mais pessoas a gastar dinheiro - se a economia se mover muito devagar e estagnar, a economia crescerá muito lentamente e pode começar a entrar em colapso.

Ok, agora vamos dar uma olhada neste terceiro exemplo. A quantidade de laranjas aumenta de quatro laranjas para oito laranjas. Novamente, se distribuíssemos uniformemente a quantidade de dinheiro disponível (4,00 libras) pela quantidade de bens disponíveis (oito laranjas), cada laranja valeria novamente 0,50 libras. Isso é bom para os consumidores porque, mais uma vez, o preço dos produtos caiu e eles podem comprar mais, também é bom para o governo, porque mostra que a economia está funcionando sem problemas e há muito crescimento econômico - porque houve um aumento da produtividade e mais laranjas foram produzidas. Esse tipo de deflação é bastante bom e deve ser incentivado.

Você pode ver como o primeiro tipo de deflação é bastante ruim a longo prazo, mas o segundo tipo é muito bom para os consumidores e a longo prazo. Normalmente, os governos que não estão endividados buscarão o segundo tipo de deflação, no entanto, os governos endividados buscarão a inflação e não gostarão dos dois tipos de deflação. Por quê? Bem, a deflação é ruim para os devedores porque eles têm que pagar dívidas que foram emprestadas com dólares de valor mais alto, isso efetivamente aumenta o montante da dívida - isso é ruim para os governos endividados.

Muitos economistas também acreditam que, sob deflação, os consumidores optam por não gastar e esperam que os preços caiam ainda mais - no entanto, alguns economistas discordam dessa idéia, porque a maioria das pessoas compra algo quando precisa, eles não vamos esperar muito tempo para os preços baixarem e depois comprá-los - temos uma mentalidade em que todo mundo quer coisas quando são novas e também há certas coisas (como comida) que precisamos agora, não no futuro. No entanto, isso geralmente depende da sua opinião.