O que aconteceria se o mundo mudasse para uma moeda única?

O que aconteceria se todos os países parassem subitamente de usar moedas locais e adotassem uma moeda global (como o euro, mas para todos)?

O euro sempre foi concebido pela maioria dos economistas como um objetivo político, não econômico.

Prólogo: Existe a teoria da Área Ótima de Moeda (OCA), que caracteriza as propriedades que uma área maior precisaria ter para operar em uma única unidade de moeda. Desde o anúncio do Euro, por volta de 1990, havia muitos documentos que analisavam se o Espaço Europeu realmente satisfazia a faixa mais ampla desses critérios, e eles concordaram principalmente que não.

Ex post, agora podemos ver isso acontecendo, pois o BCE tem dificuldade em estabelecer uma taxa de inflação que está melhorando as condições de países que são muito afetados pela crise, como Grécia e Espanha, e países que não são, como França e Alemanha.

Intuição por trás da OCA

Basicamente, um país desiste da ferramenta de política monetária quando subordina-se a uma união monetária. Para usar adequadamente a política monetária para um conjunto de diferentes economias (países), é necessário que sejam de natureza muito semelhante: se todos os países reagirem de maneira semelhante a uma bolha imobiliária / choque de petróleo / etc, você poderá melhorar facilmente os resultados para todos os países. com a mesma ferramenta monetária. Se os países respondem de maneira diferente, é muito mais difícil fazê-lo.

Moeda única para não-OCA

Na medida em que todos os países do mundo são de natureza muito diferente, seu experimento é semelhante ao padrão-ouro (consulte o sistema de Bretton Woods ). Pensamos nesse sistema principalmente como uma falha. Embora não haja dados concretos sobre a relação causal, os países que abandonaram o padrão-ouro anteriormente tendiam a se sair melhor. Observamos tendências semelhantes para países que abandonaram o padrão do dólar anteriormente. Como uma breve intuição, entre outras explicações, quando você abandona a política monetária e fixa sua taxa de câmbio, fica mais vulnerável à inflação / deflação de outras regiões.

Depois de um período de tempo, eles voltariam.

Por quê?

Os sistemas monetários de cada país são baseados em reservas bancárias fracionárias, o que cria uma relação alavancada entre moeda e depósitos no sistema bancário. Ambas as formas de dinheiro são usadas de forma intercambiável para compras, embora na prática o uso de depósitos bancários domine nos sistemas modernos.

O problema subjacente colocado por uma moeda única é que, por várias razões, todos os países estão expandindo seus depósitos bancários a taxas diferentes. Nos regimes flutuantes, os valores de câmbio mudam ao longo do tempo para se ajustar a isso, mas em um regime de moeda única isso não pode acontecer. Como conseqüência, os bens se tornam relativamente mais caros nos países cujos sistemas bancários estão se expandindo rapidamente e menos dispendiosos naqueles que não o são - sem que isso reflita necessariamente quaisquer realidades econômicas subjacentes à produção. Eventualmente (ao longo de décadas - é um sistema lento) as discrepâncias se tornam tão extremas que a realidade econômica na forma de arbitragem interfere de uma maneira que invariavelmente causa a destruição da união monetária.

Atualmente, exemplos desse processo podem ser vistos na zona do euro; é deixado como um exercício para o leitor descobrir quais países estão se expandindo mais rapidamente do que outros.