O preço do petróleo voltou a cair hoje e agora está abaixo de US $ 30 / barril pela primeira vez em 12 anos. Junto com a queda, veio a maioria dos mercados de ações dos EUA. Se eu não conhecesse nenhuma outra informação, exceto "o preço do petróleo caiu hoje", minha reação seria que o estoque das empresas de petróleo caísse, mas o resto dos mercados aumentaria (em média) devido às operações mais baixas custo (e / ou aumento dos gastos do consumidor) levando a um aumento nos lucros. Isso deve ser especialmente verdadeiro para o setor de transporte, como as companhias aéreas, que consomem muita gasolina. No entanto, no declínio mais acentuado do preço do petróleo no mês passado, os preços das ações das companhias aéreas também caíram. Meu intestino parece incorreto ou está sendo dominado por uma força mais forte que o preço do petróleo?
Atualização: Pouco tempo depois de fazer essa pergunta, fiz mais algumas pesquisas e cheguei à conclusão de que as premissas dessa pergunta estavam erradas. Eu baseava minha pergunta no que ouvia / lia regularmente no noticiário, algo semelhante a "as ações caíram novamente hoje devido ao petróleo mergulhando novamente". Eu adicionei uma resposta que mostra minhas conclusões. (Eu não gosto de aceitar minha própria resposta para minhas perguntas, então ainda a deixei em aberto.)
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Respostas:
Em primeiro lugar, a queda nos preços não diz respeito apenas ao petróleo, mas à maioria das commodities, em especial às matérias-primas como minério de ferro, cobre, níquel e muitas outras, embora seja realmente mais perceptível para o gás e o petróleo. Se você quiser ver a extensão completa dessa queda no preço, verifique os Preços das Mercadorias Primárias do FMI e seus relatórios mensais, dos quais o gráfico a seguir é extraído:
Quais são as causas dos preços mais baixos das commodities?
Não há segredo: a demanda está caindo e a oferta aumenta. A demanda está caindo principalmente por causa da desaceleração do crescimento na China. Como a China importa menos commodities para abastecer sua indústria, uma grande parte da demanda nesses mercados desapareceu, levando a preços mais baixos. Mas, simultaneamente, a oferta se mantém constante ou aumenta na maioria dos mercados de commodities. No mercado de petróleo, por exemplo, 2015 foi um grande ano de aumento ou aumento esperado: os países da OPEP estão comprometidos em continuar inundando o mercado, principalmente porque os países do Golfo podem pagar preços mais baixosgraças aos baixos custos de produção, enquanto o concorrente pode não sustentar preços baixos por muito tempo. Além disso, a proibição de exportações iranianas será levantada, bem como a proibição de exportações dos EUA. O mercado já antecipa essa nova e formidável oferta futura, que reduz os preços. Os EUA são quase independentes no que diz respeito ao petróleo, uma vez que a indústria de gás de xisto vem crescendo neste país.
Quais são as consequências dos preços mais baixos das commodities?
A primeira consequência não é realmente causada por preços mais baixos das commodities, mas pela raiz dessa queda de preço: o crescimento da China está desacelerando. Portanto, é mais incerteza do que antes sobre esse mercado. Como conseqüência disso, os exportadores para a China começam a se preocupar, assim como as empresas que possuem fábricas na China, uma vez que um crescimento mais lento e importações reduzidas podem ser o sinal de uma estabilização e uma potencial demanda interna mais baixa. Sendo a China um dos maiores mercados do mundo e com uma penetração ainda relativamente baixa de tecnologias, é realmente preocupante. Assim, o estoque de muitas empresas vem caindo em todo o mundo devido à situação na China, refletida nos preços do petróleo.
Outro fator muito importante entra em ação: a maioria das empresas do setor de commodities tem uma dívida enorme. De fato, esse setor exige grandes investimentos para iniciar a exploração. Entre outros, a dívida de US $ 30 bilhões da Glencore tem sido discutida muito, mas é apenas um exemplo entre muitos outros. Em particular, são duas áreas ameaçadas: gás de xisto e renovável. Esses dois setores exigem maior investimento que outros. Para gás de xisto, porque a exploração é cara e tecnicamente complexa. Para os renováveis, porque a P&D é cara e a produção como um todo é cara, pois utiliza altas tecnologias. Ultimamente, o padrão parcial de Abengoa nos deu uma amostra do que poderia vir a seguir. A dívida acumulada por esse setor não é de modo algum sustentável com preços tão baixos de commodities.
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Por que a queda dos preços do petróleo faz estoques?
Eles não. E o seu instinto está quase totalmente incorreto.
Este artigo sugere que o preço do petróleo e o mercado de ações em geral não estão correlacionados. A principal razão é que existem muitos outros fatores em jogo que mesmo uma grande redução de custo em uma área não carrega peso suficiente para afetar o resto do mercado.
No final do artigo, você concorda com a segunda parte do seu pressentimento de que as companhias aéreas veem um benefício direto com a queda nos preços da gasolina:
No entanto, aqui está uma explicação de por que os preços mais baixos do gás não se traduzem automaticamente em benefícios de longo prazo para as companhias aéreas.
E este artigo sugere que, embora as companhias aéreas economizem muito dinheiro quando os preços da gasolina caem, os investidores simplesmente não se importam mais! Especificamente:
tldr; Suas instalações estão na maior parte incorretas e sua ideia de pelo menos os estoques das companhias aéreas aumentarem à medida que os preços do gás diminuem, embora teoricamente corretos, não se traduz necessariamente em realidade.
(Nota: não gosto de responder minhas próprias perguntas, mas como não estava satisfeito com as respostas até agora, pesquisei sobre isso e cheguei à conclusão de que minhas premissas originais estavam erradas.)
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Pode ser que o mercado veja a queda do preço do petróleo como um sinal, não simplesmente da oferta excessiva, mas da queda da demanda. Os consumidores, nesse cenário, estão ficando sem poder de compra (dinheiro / crédito). Eles são forçados a conservar o que têm para necessidades como aluguel e outras contas, o que os torna incapazes de comprar gasolina, diminuindo os preços na bomba, mas também não são capazes de comprar, no todo ou em sua quantidade preferida, outros coisas como comida, roupas, eletrônicos etc. As pessoas simplesmente não podem comprar coisas se não tiverem os meios disponíveis para fazê-lo.
Dado que, para a maioria de nós, a gasolina está no topo da lista de "deve comprar", uma economia que está muito quebrada para comprar gás é uma economia que está muito quebrada para comprar quase qualquer outra coisa. Portanto, quanto mais o preço do petróleo cair, pior será a economia, criando pressão descendente sobre as ações.
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O dólar é a moeda de reserva internacional. Portanto, quando temos um dólar forte, e coisas (como petróleo e ações) são cotadas em dólares, elas se tornam menos atraentes para os estrangeiros. É claro que os estrangeiros compram muitas ações e petróleo americanos. É como uma lógica semelhante de por que os europeus passam menos férias em Nova York quando o dólar está forte e os americanos têm mais chances de passar férias na Europa.
Dito de outra forma, se um estrangeiro quer comprar petróleo, geralmente ele precisa comprar dólares em um sentido conceitual para, por sua vez, comprar esse petróleo. Quanto mais caro o dólar, menor a probabilidade de comprar esse petróleo (ou ações). É por isso que commodities e ações parecem ter uma relação um tanto inversa com a força do dólar.
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É o contrário - quando os preços das ações caem, é porque as perspectivas de lucro da empresa não são boas. Como uma proporção muito grande de empresas usa petróleo ou algum derivado dele (veja abaixo), e ainda há muito a ser bombeado do solo, então menor demanda, mesma oferta, significa que o preço de mercado cai.
O preço do petróleo cai quando as empresas querem menos.
As empresas que precisam de petróleo e seus derivados incluem:
Portanto, para ficar claro, a sequência de causas é a seguinte: choque nas perspectivas de lucro (visíveis para pessoas fora das salas de reuniões da empresa como uma queda nos preços das ações) -> demanda por petróleo cai -> mercado de petróleo se equilibra a um preço mais baixo
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Um custo de produção mais baixo (baixo preço do petróleo) aumenta a lucratividade, mas uma demanda muito menor de bens diminui a receita e o lucro líquido. Então esse é o problema.
Empresas de uso intensivo de petróleo, como companhias aéreas, agora têm maior% de rentabilidade, mas menos receita
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