Cobertura com swaps de volatilidade?

Estou estudando derivativos financeiros e me tornei curiosidade em produtos de volatilidade, mais especificamente em swaps de volatilidade. Sempre me intrigou como você pode criar produtos com base na volatilidade. Quem está interessado em comprá-los? Além dos comerciantes que desejam especular com a volatilidade, não consigo imaginar como uma grande corporação poderia encontrar um vendedor / comprador para esse tipo de produto.

Como os swaps de volatilidade podem ser usados ​​para reduzir o risco de volatilidade nos mercados (estratégias de hedge)? Como é calculado o seu valor justo?

O que são swaps de volatilidade?

Antes da introdução do que agora é swaps de volatilidade , os investidores ganharam exposição à volatilidade do mercado (sim, eles já queriam) por meio de opções de compra e venda, produtos que dependem da volatilidade, mas também fortemente no nível de preço do ativo subjacente.

Um swap de volatilidade é um contrato a termo sobre volatilidade de preços realizada no futuro . Da mesma forma, um swap de variação é um contrato a termo sobre variação de preço realizada futura , variação sendo o quadrado da volatilidade. É basicamente um acordo entre duas partes sobre a troca de após um determinado período. $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$

Como o valor justo é calculado?

Uma boa maneira de entender o significado desse valor justo é supor que os dois atores tenham que fazer uma previsão consensual sobre a volatilidade. Por exemplo, eles esperam uma variação realizada de e concordam com fornecendo no vencimento. Então o valor justo seria .$\sigma^2$$B$$A$ $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$$N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2)$

A greve geralmente é escolhida de forma que o valor justo do swap seja zero, ou seja , . Este nem sempre é o caso, porém. Essa foi a segunda pergunta mais simples.$\sigma_{strike} =\sigma$

Como os swaps de volatilidade podem ser usados ​​para reduzir o risco de volatilidade nos mercados?

Vamos dar o exemplo de uma companhia de seguros de vida. A empresa oferece muitos produtos com benefícios garantidos e estes os expõem a posições curtas de volatilidade, ou seja, são melhores se a volatilidade for baixa do que alta. Para equilibrar esse risco (afinal, são seguradoras), eles compram posições longas, ou seja, swaps de volatilidade que lhes dão notas verdes se a volatilidade for maior do que o esperado. Isso não modifica o resultado esperado, mas contribui para a redução de riscos. Como são adversos ao risco, eles podem estar dispostos a reduzir seu valor esperado para reduzir o risco, o que significa que estão preparados para pagar mais do que o preço justo pelos swaps de volatilidade, o que significa que outros jogadores estarão interessados ​​em comprá-los. qualquer que seja a composição de suas carteiras, dando origem ao mercado de volatilidade,

Referência: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf